Şişecam Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (30.10.2023) Hisse Önerileri
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 78,70 TL
Önceki Hedef Fiyat: 71,10 TL
Kazandırma Potansiyeli: %58,9
Sonuçlar beklentileri aştı
Şişecam, yılın üçüncü çeyreğinde beklentilerin oldukça üzerinde 5.291mn TL net kâr açıkladı, Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 4.742mn TL net kâr elde etmişti. Böylelikle net kâr rakamı yıllık bazda %11,6 oranında artış göstermiş oldu. Açıklanan net kâr rakamı, hem bizim tahminimiz olan 3.760mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 3.770mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Satış gelirleri kaleminin beklentilerimizin üzerinde gelmesi ve ödenecek vergi kaleminin beklentimizin gerisinde kalması net kâr rakamıyla tahminimiz arasındaki farkın ana nedenlerini oluşturmaktadır. 3Ç23 net kâr rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A23’te kümüle net kâr rakamı 13.360mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A22: 13.650mn TL net kâr). Şirket, 3Ç23’te 759mn TL tutarında yatırım faaliyetlerinden gelir (3Ç22: 359mn TL) elde etmesine karşılık, 494mn TL tutarında finansal gider kaydetmiştir (3Ç22: 202mn TL finansal gelir).
Özellikle endüstriyel camlar ve cam ev eşyası segmentlerinde gerçekleşen gelir artışının da desteğiyle 3Ç23’te satış gelirleri, yıllık bazda %39,8 oranında artışla 36.406mn TL olarak gerçekleşti (3Ç22: 26.047mn TL). Satış gelirleri, tahminimiz olan 35.891mn TL ve piyasa beklentisi olan 35.638mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Segment bazında satış gelirleri önceki yıla göre; endüstriyel camlarda %130 oranında, cam ev eşyasında %62 oranında, cam ambalajda %30 oranında, kimyasallarda %29 oranında ve mimari camlarda %18 oranında artış göstermiştir.
3Ç23’te Şişecam, 7.406mn TL FAVÖK elde ederken (3Ç22: 5.710mn TL), FAVÖK marjı yıllık bazda 1,6 puan daralarak %20,3 olarak gerçekleşti (3Ç22: FAVÖK Marjı: %21,9) Bizim bu çeyreğe ilişkin FAVÖK tahminimiz 6.257mn TL iken, piyasadaki FAVÖK beklentisi de 6.218mn TL seviyesindeydi. Genel olarak satışların tutar ve ton bazında yıllık olarak artış göstermiş olmasına rağmen satışların maliyetinin ve genel yönetim giderlerinin artması karlılığı olumsuz yönde etkilemiştir.
Kaynak: Şeker Yatırım
